LarrainVial recomienda vender acciones de eléctricas Colbún y Gener

Chile

Martes 09 de Agosto de 2016.- Vender las acciones, tanto de AES Gener como de Colbún, recomendó ayer LarrainVial. La corredora emitió un informe, donde estimó un precio promedio de US$ 50 por MWh en las licitaciones eléctricas -menor a los USD 60 que prevé el Gobierno-, pese a que recién hoy será la apertura del precio de reserva. En el documento advirtió que tanto Endesa, como Colbún y AES Gener podrían no adjudicarse los contratos esperados, lo que los dejaría más expuestos al mercado spot . La intermediaria estimó que “el nuevo escenario de precios podría incluso ser un riesgo para la renegociación de contratos con los no regulados”.

Según consignó El Mercurio, LarrainVial proyectó que Gener será la más golpeada por esta situación de bajos precios, por ser predominantemente termoeléctrica y contar con márgenes más estrechos. A lo anterior, se suma el impuesto verde al carbón y los bajos beneficios que les significa la ley de transmisión, dado que se encuentran cerca de los centros de consumo. Por último, dijo que otra dificultad sería Alto Maipo, dado que el proyecto comenzó a construirse en un escenario de precios muy distinto al actual. En el caso de Colbún, pese a la ventaja que le significa tener una gran presencia en hidroelectricidad, se vería presionada por la competencia, dado que tiene que renovar gran parte de sus contratos en estas licitaciones, lo que probablemente no podrá hacer en esta ocasión.

En el caso de Endesa, cambiaron su recomendación de comprar a mantener, puesto que la empresa tiene un mix eficiente de energías, por lo que sus márgenes se verán menos golpeados. Prevén que los precios promedio de venta de la compañía comenzarían a caer en 2024, y que la empresa podría beneficiarse con la venta de gas a otros países. Por último, mejoraron su recomendación sobre Engie Energía Chile (ex E-CL) y sugirieron comprar, dado que es la empresa con menos contratos prontos a expirar. De esta manera, un precio de largo plazo más bajo los afectará menos que a las otras firmas.

Estas licitaciones fueron por el 30% del consumo de los clientes regulados, y en los próximos años se buscará subastar 19.900 GWh más, además de otros 10 mil GWh para clientes libres. LarrainVial estima que los precios de este proceso difícilmente se volverán a ver.
Endesa
En el caso de Endesa, la corredora cambió su recomedación de comprar a mantener. Corredora ve difícil que nuevos proyectos a gas ganen contratos

Una baja probabilidad de que ganen contratos los nuevos proyectos de energías convencionales ven en LarrainVial. La corredora cree que, pese a que pueden haber ofertado de manera muy competitiva, iniciativas como Tierra Noble, de Gas Natural Fenosa; Nueva Era, de Enap; Los Rulos, de IC Power, y Andes LNG, de Shell, Mitsui y la finlandesa Wärtsilä, se verían limitadas por la norma que los obliga a indexar sus tarifas a las proyecciones futuras del precio del hidrocarburo, que son más altas que las actuales.

LarrainVial estima que las grandes ganadoras serán las fuentes solares, que podrían ofertar muy bajo y que incluso los adjudicatarios rondarían los US$ 45 por MWh. Estas ofertas estarían basadas en la continuidad de la tendencia a la baja que han tenido los precios de los paneles y las expectativas de que esto siga en esta senda. La corredora advierte que, de ganar contratos varios de los eólicos que se presentaron en el proceso -la mayoría en el sur-, podría existir un riesgo de desacople, tal como ocurre hoy en el norte del SIC.